«Аналитическое задание»

Аналитическое задание состоит в необходимости самостоятельно прокомментировать статью, анализирующую ситуацию на валютных и фондовых рынках мира, сложившуюся на конкретный момент. Особенностью задания является то, что студентам будут предложены статьи из российских финансовых журналов. При выполнении аналитического задания студенту потребуются не только знания, полученные по пройденным темам, но и навыки анализа конкретной ситуации, сложившейся на мировом и российском фондовом и валютном рынках. Аналитическое задание выполняется на основании знаний, приобретенных учащимися при самостоятельном изучении дисциплины, информации, полученной от консультирующего преподавателя и сведений о состоянии мировых и российских финансовых рынков. Аналитическое задание оценивается по 8-балльной системе. Примерный образец аналитического задания Прочитайте аналитическую статью и ответьте на вопросы Ломаным курсом Не стоит недооценивать курсовые риски. В отличие от США, долги, накопленные терпящими сейчас экономическое бедствие восточноевропейскими странами (Венгрия и Украина уже договорились об экстренной помощи МВФ, а Сербия, Латвия, Литва, Румыния, Болгария и Эстония «на очереди»), номинированы в основном не в национальной валюте, а в евро, долларах и швейцарских франках. При инфляции, которая сопровождает бурный экономический рост, местные центробанки вынуждены были держать учетную ставку достаточно высокой, что сделало кредиты в иновалютах более привлекательными для бизнеса и населения из-за низких процентных ставок. Так, по данным RGE Monitor, от 60% до 75% всех кредитов (как корпоративных, так и потребительских) в Латвии, Литве и Эстонии номинированы в евро, франках и долларах, а для Венгрии, Румынии и Болгарии этот уровень составляет приблизительно 50%. С др. стороны, более высокий процент (диктуемый высокими ставками центробанков) по облигациям, номинированным в местных валютах, привел к мощному притоку иностранного капитала (как раз покрывающему дефицит торгового баланса) и, соответственно, скупке местных валют спекулянтами. Этот процесс не что иное, как классическая схема кэрри-трейд. Крупные международные спекулянты опробовали ее на «азиатских тиграх» в конце 1990-х.Кэрри-трейд – это финансовая операция, при которой спекулянт берет кредит в валюте с низкой процентной ставкой (в нашем случае это евро, франк и доллар), конвертирует ее в валюту-мишень с высокой процентной ставкой (в нашем случае это восточноевропейские и прибалтийские валюты и уже девальвированная излюбленная ранее мишень спекулянтов – исландская крона), затем размещает валюту в соответствующие активы (депозиты, государственные и корпоративные облигации, акции, недвижимость). По прошествии времени активы в валюте с высокой процентной ставкой продаются (с прибылью), проводится обратная конвертация валют и погашение кредита. Об иррациональности. В стабильных условиях закрытие одних сделок уравновешивается открытием других и все идет относительно гладко. Однако в результате массового закрытия сделок кэрри-трейд (как правило, триггером такого закрытия служит паника на мировых биржах), курс денежной единицы с высокой процентной ставкой резко падает относительно валюты с низкой процентной ставкой. Именно такой удар и соответствующую девальвацию относительно доллара испытали на себе таиландский бат, малайзийский ринггит и индонезийская рупия в 1997г. И именно такая угроза сейчас актуализировалась для некоторых восточноевропейских валют и тесно связанных с ними финансовых рынков. Пока час «Х» настал только для Исландии, но, по всей видимости, он уже близок и для восточноевропейских держав. Разумеется, в условиях девальвации местных валют населению и компаниям отдавать долги, номинированные в евро, швейцарских франках и долларах, будет, мягко говоря, сложно. Но какие есть альтернативы? Интересно, что фундаментальные макроэкономические показатели (дефициты торгового баланса и бюджета, рост госдолга) говорят отнюдь не в пользу долгосрочного роста курса доллара, а несколько иные сомнения актуальны для швейцарского франка. Однако, как мы видим, кратко- и среднесрочные эффекты, такие, как то же самое закрытие спекулятивных позиций кэрри-трейд, могут запросто накрыть незащищенные экономики «медным тазом». И это будет урок, с потрясающей точностью суммируемый фразой великого британского экономиста Дж.М. Кейнса: The market can stay irrational longer than you can stay solvent («Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы сохраните платежеспособность»). Вопросы 1. Почему в период бурного экономического роста Центробанки восточноевропейских стран вынуждены были держать высокую учетную ставку? 2. Чем был обусловлен приток иностранного капитала в эти страны? 3. Что представляет собой финансовая операция carry trade? 4. Что такое триггер? 5. Почему массовое закрытие сделок кэрри-трейд приводит к быстрому обесценению валют-мишеней? 6. К каким последствиям в современных условиях может привести резкое падение валют восточноевропейских стран?